回顾 2024 年行情，贯穿全年的主题当属 “AI”，其不仅体现在股票标的上，也体现在投资领域本身，即 AI 投资是否会取代主动投资。本人观点明确，AI 投资不会取代主动投资，但主动投资需发挥自身优势，做出相应应对，主要体现在两个方面：
1、从标的层面，主动基金管理人需找到长期深度价值。这里的 “长期” 与 “深度” 相辅相成，没有深度便没有长期，缺乏长期视野也难以找到深度。其立足点在于长期预测，若 AI 也能完成这一任务，那将对人类文明构成挑战，而非仅仅局限于投资领域。
2、从组合层面，管理人需尽量提供稳定、可持续的绝对收益曲线，便于投资者随时申购，毕竟择时难度较大。
这两个层面对于主动公募管理而言存在矛盾，原因在于长期深度会导致集中度提升（优质公司数量有限），而集中度提升又会加大波动。如何平衡二者，是一门艺术。但所有投资的核心点，都在于判断资产在未来全社会价值链中的占比变化。借用巴菲特的定义，我们投资的核心目标，在于放弃现在的购买力，换取经过通胀调整后的未来购买力。而价值占比高了，能换取的购买力自然也就高了。
投资有一些“反直觉”的地方，和某些运动相似，比如骑自行车、射箭和滑雪。以滑雪为例，为了确保高效的向下滑行，根据物理原理，需要将重心偏向山下，以维持身体平衡和稳定的滑行轨迹。然而，当人们面对陡峭的雪道时，内心的恐惧会引发潜意识的反应，使得重心不自觉地上移，这往往会导致摔跤、卡刃等意外情况发生。同样在投资领域，“低买高卖” 是最基本的盈利逻辑，这是基于市场价格波动得出的常识。但在实际操作中，投资者常常受到情绪的影响，看到股价上涨就盲目追涨，看到股价下跌就匆忙抛售，这种 “追涨杀跌”的行为最终导致 “高买低卖”，造成本金损失，这便是典型的反直觉行为。
从节奏把控来看，滑雪时，借助万有引力，只需将板头朝向山下，就能自然下滑，而且速度会越来越快，就如炮弹一般。一旦控制不慎，或者撞人撞树，都会受伤严重，被迫离场。所以，怎么从雪道上“慢慢地”可控滑下来，反而是需要学习的。投资亦是如此，受诱惑与贪婪的驱使，我们常期望一夜暴富，每日都享有涨停板，最好全仓涨停。可一旦遭遇风险，若缺乏扎实的基本面与风控体系，也容易大幅损失本金而被迫离场。因此，我们都需要克服本能的冲动和错误直觉，先学会“慢”，在这个过程中积累经验、提升技能、把控风险、了解自己，之后才能在稳定的基础上追求“快”，实现更好、更可持续的发展。
2025 年，本人管理公募基金步入第十个年头。2015 - 2017 年处于新手阶段，2018 - 2021 年处于兴奋阶段；2022 - 2024 年处于巩固调整阶段，全面从头梳理投资框架，学会 “慢下来”、“稳下来”。2025 年开始，本人将在风险可控的前提下，适度 “快一点”，毕竟这是一场竞速游戏。当然，滑得远、滑得久仍是关键。具体落地，就是要从 “买便宜” 过渡到 “买好” 的阶段。“好” 在不同叙事逻辑下具有不同特征。“好” 的价格都不低，尤其在日益有效的市场中。所以只求价格 “合适”，但品质必须 “真好”。而且在个股层面，适度忍受波动。
因为比较重要，我在这里再次说明一下我所管理的各产品差异（同2024年三季报）。目前，我管理了三个公募基金产品，按照募集时间顺序，分别是富国文体健康、富国兴远优选、富国天恒。首先，三个产品的底层策略与目标都是一样，即：在风险可控的情况下，追求长期绝对收益，兼顾短期相对收益。但在具体的操作过程中，由于各产品契约的不同而有一些差异。1、文体健康成立于2015年，不能买港股，且是股票型产品（股票及存托凭证仓位80%-95%），有风格库限制（投资于文体健康主题相关股票及存托凭证不低于非现金基金资产的80%，具体细节详见《基金招募说明书》），规模适中，所以文体健康更专注于好公司的长期持有，适当弱化短期景气与估值，集中度与仓位高一些，因此业绩波动也会相对大一些；2、天恒成立于2022年，全市场投资，可以买港股，混合型产品（股票仓位60%-95%），同时规模相对较小，所以天恒会适当做一些交易，尝试降低短期波动，仓位相对灵活，市场不好的时候会拿着现金寻找机会，因此单边市的时候弹性会相对差一些；3、兴远优选介于两者之间，成立于2021年，全市场投资，可以买港股，混合型产品（股票仓位60%-95%），但规模较大，且新申购投资者有一年持有期限制，所以兴远优选也更专注持有好公司获取长期回报，在条件允许下做一些仓位选择。

截至2024年12月31日，本基金份额净值A/B级为2.397元，C级为2.34元；份额累计净值A/B级为2.397元，C级为2.34元；本报告期，本基金份额净值增长率A/B级为12.80%，C级为12.07%，同期业绩比较基准收益率A/B级为11.72%，C级为11.72%。