依然是稳增长

据悉这次视频会议通知到省、市、区（县）、覆盖了该层级的主要领导，比如而一个区级政府通知的参会者，包括区政府、区政府办全体负责人，区直有关部门主要负责人，部分区委工作机关和金融机构主要负责人，各乡镇场办主要负责人（超过50人），按照全国2800多个区县来说，本次会议将有不少于10万人参加。

小会定政策，大会抓落实。这样大的会议阵仗，可以看出，中央政府是非常坚定决心地将稳增长的政策广泛推行。在具体落实措施上，GWY常务会议确定6方面33条稳经济一揽子政策措施，同时要求在5月底出台相关操作细则。要求各地区各部门要坚持求真务实，以实际效果检验各项工作。

（1）会议的背景是什么？

我们的经济发展阶段性遇到困难，3月份尤其是4月份以来，就业、工业生产、用电货运等指标明显走低，困难在某些方面和一定程度上比2020年疫情严重冲击时还大。

（2）目标是什么？

把稳增长放在更加突出位置，着力保市场主体以保就业保民生，保护中国经济韧性，努力确保二季度经济实现合理增长和失业率尽快下降，保持经济运行在合理区间。

（3）通过什么样的方式去达成？

6方面33条稳经济一揽子政策主要涵盖了财政及相关政策、金融政策、稳产业链供应链、促消费和有效投资、保能源安全、保障基本民生等方面。

众所周知，经济增长的“三驾马车”有消费、投资与净出口，出口受外部环境较大，且在经济增长的贡献中一直非主导地位，因而稳增长的两大抓手仍应为消费与投资，而投资又主要靠着基建与房地产拉动，因此稳增长下可以关注这几条主线。

表1：近三年“三驾马车”对于经济增长的贡献率

数据来源：wind

可以看到消费在2021年的经济增长中的贡献为65.4%，回到疫情前的水平，堪称经济增长的压舱石。那么如何去刺激消费，刺激消费的主要方向在哪里？根据每日经济新闻的报道，仅今年1-4月，全国至少20多个省市发放总额超过34万元的消费券，梳理发现，汽车和家电（$家电ETF561120$）等大宗消费品是促消费重点关注的方向。尤其在昨日的视频会后，部分省市立马发布了促进消费尤其是汽车与家电的措施，比如今日深圳市发布的促进消费的九大措施中，第一条为推动汽车消费（包含购车补贴及指标发放等10条细则）、第三条为促进家电消费（15%的补贴、保障房工程）。

表2：各地近期关于促进汽车和家电的政策

数据来源：公开信息整理

 “优化审批，新开工一批水利特别是大型引水灌溉、交通、老旧小区改造、地下综合管廊等项目，引导银行提供规模性长期贷款。启动新一轮农村公路建设改造。支持发行3000亿元铁路建设债券。加大以工代赈力度。”可见涉及的面比较广，力度比较大，中金公司研究认为，“全年广义基建投资增速或达8%，如果配套社会资金有较大幅度放松，不排除接近10%的可能性，远高于去年0.2%的同比增速。”每次通过基建来拉动经济都会让人想到2008年4万亿的刺激，在2008年底部后的三个月，和基建相关的建筑材料板块在底部后的三个月时间中以71%的收益率夺得申万一级行业榜首（《如果底部反弹，哪些行业胜率较高》），尽管现今环境有所不同，但建筑材料仍为与基建联系最紧密的板块，逻辑依然最朴素的，建材板块（$建材ETF516750$）不妨可以关注起来。

目前房地产在多个城市已经发布了放松的政策，同时我们也看到5月份LPR有所下降，说明相关部门有意识通过房地产拉动经济的增长，政策的效果待需求端的发力。