上周A股经历了“大奇迹周“，本周转为震荡。近期港股表现较为强势，恒生指数重回2万点以上，昨日互联网板块迎来大涨，大涨超5%。级掌柜看了下跟踪港股通互联网指数的港股通互联网ETF（159792.SZ），虽然今日收跌，但是自今年低点以来，反弹也有30.95%了，表现非常亮眼。
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经常看级掌柜文章的客官可能对这一产品并不陌生，级掌柜对港股互联网板块是一直看好的。昨日大涨，虽然比不上之前10cm和20cm的涨幅，但也是相当可观的，主要原因如下：
2022年5月17日，全国政协召开数字经济专题协商会，再次释放“支持平台经济、民营经济持续健康发展”的积极信号。这是继3月16日金融委会议、5月5日政治局会议以后的又一重磅会议，“支持“二字旗帜鲜明。此前影响互联网板块表现的政策风险或已出清。
摩根大通近期高调“看多”中国互联网行业。之前级掌柜在文章中提到过一季报中多个主打价值风格的基金经理加仓了港股互联网板块，感兴趣的客官可以参考这篇文章《港股通互联网，你说所有的相遇都是久别重逢》。近期，根据海外机构一季报数据来看，国际投资巨头机构也是纷纷加仓了中资互联网股票板块。
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从3月份以来，港股互联网板块已经开始企稳回升。站在未来1-2年的时间维度上，级掌柜认为中国互联网公司投资依然有可能实现相对稳定的回报。
➤ 政策释放积极信号。2021年以来，全球市场对互联网行业反垄断、数据安全、个人隐私的政策监管持续落地，市场对互联网公司的投资逻辑已经发生变化，未来关注点将回归于基本面及数字经济创新。2022年以来，从《关于推动平台经济规范健康持续发展的若干意见》的发布、中央政治局会议、全国政协专题协商会针对“促进平台经济健康发展”的相关表述来看，政策正释放更多积极信号。我们认为，国内针对互联网行业的政策脉络也逐渐明晰，当下投资者对于未来政策监管的已预期相对充分，边际影响将逐渐淡化。
➤ 国内疫情缓和假设下，互联网公司业绩弹性有望显现。2022年，头部互联网公司业绩受制于经济压力，1-2季度预期相对悲观，季报披露后可能仍将存在一致预期下调的可能性，后续业绩改善取决于疫情改善和宏观经济的变化。受国内几个大城市疫情影响，2022年上半年电商等行业预计将受到一定程度影响，伴随疫情改善，预计2022下半年消费端有望逐季缓慢修复；广告领域，教培行业、互联网金融等广告主的高基数影响有望在三季度开始消除；利润端来看，头部互联网公司有望从2022年二季度开始逐步消除反垄断罚款及战略投入加大的基数影响，预计后续在国内疫情缓和假设下，互联网公司业绩弹性有望显现。
➤ 当下估值具备性价比，互联网公司创新优势仍在，第二增长曲线有望带来估值增量。2021年高点以来至今，中国互联网指数累计下跌73%，头部公司相对估值水平已处于近5年历史低水平。对比海外，相对美国互联网公司2022年1.5-2倍PEG水平，中国头部互联网PEG水平约为1倍左右，更具备估值性价比。展望未来，针对云计算、自动驾驶、元宇宙等下一代新兴科技，头部互联网依然是重要参与者，有望孵化出互联网公司的第二增长曲线，提供未来的估值增量。
虽然近期利好频繁，但是短期市场仍有反复，昨晚级掌柜看了下夜盘期货的走势，也和同事表示过今天开盘可能会下跌的忧虑。
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短期扰动不改长期趋势，客官们应该怎么参与港股互联网的投资呢？不妨关注级掌柜视频号，收看明日直播👇
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月
