文章部分观点来源于：微信公众号投资备忘录
A股中往往存在着一种鄙视链，牛市时期投机者站在鄙视链的顶端俯视众人，而2017年则成为了价投者崛起的一年。
趁价投风气正盛，富二也借鉴了前辈观点，做了一些思考。以下几点干货分享给诸位客官。
投资究竟赚的是什么钱？
区别于投机赚的是低买高卖的差价，市场对于价投所赚的钱的认知往往是——该公司未来估值的溢价。
然而，如果拉长时间轴来看的话，事实可能并非如此。
用中证500全收益指数（计入分红）举个例子：
2007/1/15至2018/5/22期间，中证500全收益指数从2030点涨到6708点，年化收益11.19%；
估值从50倍收缩到26.7倍，累计负贡献47%。由此倒推可得中证500全收益指数复合盈利增速约为16.5%，最终指数（价格）的上涨全部来自于盈利的持续增长。
（P（价格）=PE（估值）*EPS（每股收益））
图：中证500全收益指数估值走势与价格走势对比
数据来源：wind
因此可以发现，短期看，价值投资的收益可能会来自对未来估值预期的溢价，但长期来看，价值投资的盈利核心一定是来自于自身盈利的提升，就好比长期持有中证500能获得年化15%以上的收益也是来自于盈利的提升一样。
未来的长期投资机会在哪？
如前所述，长期来看估值的溢价是可以忽略的，如果客官们想进行长期的价值投资，就应该摒弃对估值溢价的预测，而回归到盈利增长的本质中来。
给予以上逻辑，富二以为中证500或许是最好的投资标的，理由如下：
如下图所示：截止5月22日，中证500估值PE（TTM）的为26.2倍，处于历史7.5%的分位。
这个分位点意味着什么？就是以概率的逻辑来讲，若以当下的估值买入，从历史数据分析，未来大概率会享受估值的扩张。
如果采用市场普遍比较认可的置信区间来计算，如果中证500继续跌到24.6倍的估值（处于历史估值的5%分位），可以基本“确定”未来估值基本不会对最终的收益产生负贡献。
图：中证500指数历史估值情况
数据来源：wind资讯
接着之前的逻辑，一旦估值不会产生负贡献，那么，只要确定盈利的增幅即可确定未来价格的涨幅了。即：假如盈利增长可以实现15%的历史均值，则最终的投资收益就可以极大概率实现15%以上的年化收益。
从数据来看，中证500在过去一个牛熊周期中完美地验证了这个说法。如下图所示：从2013年至今的一轮牛熊周期中，估值基本回归起点，涨幅全部来自盈利贡献，年化约15%。
数据来源：wind
结合上述的逻辑：估值方面，未来中证500极大概率不会产生负贡献；盈利方面，只要愿意持有一个牛熊周期/经济周期，则大概率会回归长期的均值，最终的结果就是未来将极大概率获得可观的投资收益。
如果客官们认为这样的收益仍旧无法满足预期，那么富国中证500指数增强（161017）则是不错的选择。历史数据表明，富国中证500指数增强可以在紧密跟踪指数获取中证500指数的β收益的基础上，每年获取稳定的超额收益。
表：富国中证500增强历年业绩统计
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