全国两会将于3月4日和5日拉开帷幕，作为疫后国内经济向常态化回归的开局之年，今年两会备受关注。以地方动态前瞻全国两会，稳增长是首要任务毋庸置疑，而产业链供应链安全稳定作为构建新发展格局的基础同样值得关注，那么聚焦于产业政策，全国两会有何看点？对主题投资有何指引？A股后市投资又该怎么看？
产业政策聚焦产业体系自主可控
产业政策韵脚指向先进制造、数字经济等。
➤ 1）二十大报告指出建设现代化产业体系是高质量发展的着力点，强调“推动制造业高端化、智能化、绿色化发展”、“构建新一代信息技术、人工智能、生物技术、新能源、新材料、高端装备、绿色环保等一批新的增长引擎”、“加快发展数字经济，促进数字经济和实体经济深度融合”。
➤ 2）随后的中央经济工作会议继续强调保证产业体系自主可控和安全可靠，加快新能源、人工智能、生物制造、绿色低碳、量子计算等前沿技术研发和应用推广，大力发展数字经济。
➤ 3）地方两会产业政策聚焦产业链供应链安全，多地政府工作报告中都有促进先进制造业、战略性新兴产业集群、集聚发展的相关表述。数字经济也是今年地方两会的“高频词”，根据中信建投统计，31个省份有27个明确提及有关数字经济的未来建设，其中12个明确量化了数字经济远景目标。
图1：近期会议对于产业发展的表述
数据来源：富国基金根据新闻整理，截至2023-3-2
以史为鉴：
产业政策或指引两会后主题投资
两会期间A股胜率不高，会后重拾涨势。复盘2005年以来两会前后A股表现，两会前一个月、两会期间、两会后一个月万得全A取得正收益的概率分别为83.3%、44.4%和61.1%。可见两会召开期间A股胜率并不高，或是因为期间随着政策逐步落地，投资者出于兑现了结或增加资金筹码目的而卖出一定持仓，继而可在两会后押注政策相关的特定主题。
两会后行情有望向重点产业政策对应的主题板块偏移。以史为鉴，2015年“互联网+”主题、2016年供给侧结构性改革亮相政府工作报告、2017年环境治理和一带一路成为两会期间热词、2018年两会强调“加快制造强国建设”、2020年“新基建”以及2021年“碳达峰、碳中和”首次被写进两会政府工作报告，分别带动对应主题板块在当年两会后一个月表现不俗，相较沪深300超额收益显著。
图2：两会后一个月主题投资表现活跃
数据来源：富国基金根据新闻整理，截至2023-3-2
谋定而后动，
把握稳增长和产业政策支持两条主线
3月1日公布的2月PMI数据表明经济超预期复苏初步验证，A股3月迎来开门红，今日上证指数震荡收跌，可见经济复苏预期和风险因素仍在博弈。随着两会临近，继续关注经济修复在数据中的验证和两会政策预期的逐步落地，后续A股或随着经济复苏预期兑现震荡走强。
配置上，新旧动能并重，经济修复主线和新产业趋势均有机会，风格或趋于均衡。
➤ 1）稳增长政策的边际变化或提振预期，继续关注经济修复主线，如泛消费和地产链。
➤ 2）两会后行情有望向特定主题偏移，受益产业政策支持的成长领域具备较高投资价值，关注今年重点产业政策方向（先进制造、数字经济）的主题投资机会。
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