2023年，A股市场迎来开门红，在过去几期的星动1h中，讨论了春季躁动、假期动态、基金配置等热点话题。近几年，公募基金可投资的品类迅速扩容，除了A股、港股和国内债券市场外，海外资产（例如美股、美债）和大宗商品（例如黄金、原油），也可以非常方便地通过公募基金参与。本次的星动1h，就来重点聊聊其他资产该怎么买。
投资中国之外，还有哪些机会？从1月份的市场表现来看，做多中国的交易（A股、港股、人民币、铜）都表现优异。同时，美股、美债、黄金表现也不错，但原油相对疲弱。因此，今年在投资中国之外，其他方向也值得关注。
预期美联储放松，美股美债顺势反弹。近期，欧美通胀有所缓和，饱受摧残的海外投资者，预期货币政策将由紧转松。2月1日，美联储发布货币政策决议，果然将加息步伐由50个BP下调至25个BP，美股和美债顺势反弹。
趋势已经确立，短期过于乐观。全年来看，经济走弱与通胀缓和的趋势已经形成，欧美货币具备逐步转松的基础。然而，失业增加和物价回落需要时间，短期内海外或惯性收缩，当前的预期可能过于乐观。
长多之前，或有短空。欧美央行最终将转向宽松，这有利于美股和美债的长期表现。然而，短期内美联储可能还将加息两次，总共加息50个BP。由于期限倒挂已经接近历史高点，美联储加息有较大可能传导至长端利率，美债可能阶段性偏弱。值得注意的是，经济下行或引发上市公司业绩下滑，叠加阶段性利率上行，美股风险相对更大。
黄金，买在美元贬值时。1971年前，美元与黄金挂钩。当布雷顿森林体系崩溃后，美元与黄金脱钩，全球货币持续超发，金融体系动荡加剧，黄金进入“黄金上涨期”。从历史经验来看，当美元对内贬值（实际利率低）和对外贬值（美元指数走弱）时，黄金会有更好的表现。
原油，期待中国力量。过去几年，受环保法律的限制，海外原油的钻探支出较低，叠加俄乌冲突造成原油价格飙升。往前看，供给端约束仍然在，这使得油价有底部支撑，但欧美经济持续走弱，将从需求端拖累油价。若中国经济复苏超预期，或能对冲欧美经济下行的影响。
A股，向上的周期。全球范围来看，中国经济“一枝独秀”，基本面向上的力量，已经吸引北向资金的集中流入，后续内资有望接力，投资环境或明显好于去年。
港股，同与不同。基本面、资金面、情绪面是影响股市的三个主要因素。港股的基本面与A股高度相似，资金面则与海外高度相关，情绪面则取决于地缘政治。
债券，票息提升至3.5%附近。国内经济逐步复苏将对债券市场产生压力，但货币政策较为宽松也对债券市场形成支撑。从票息来看，国内债券到期收益率提升至3.5%左右，已具备较强的配置价值。
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