三季度经济基本面表现依然偏弱，经济数据持续下行；工业企业收入增速明显下行，工业企业利润单月转负也显示当前需求偏弱，制造业PMI依旧处于枯荣线之下。对于实现全年经济社会发展目标，政治局会议明确表态了要直面困难、努力完成全年经济社会发展目标任务，中短期政策基调和方向大概率仍是保增长。市场期待地产、消费和政府开支等方面的更多刺激政策。9月24日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清在介绍金融支持经济高质量发展有关情况，释放了一系列超过市场预期的利好政策，政策组合拳涉及货币总量、资本市场、房地产等领域，力度空前，彰显了国家支持经济和资本市场发展的决心。

固收市场来看，在经济名义增长中枢边际放缓利好下，三季度开始市场整体收益率延续二季度下行趋势，10年期国债收益率突破了2.1%的关键点位，季末稳增长政策加码发力预期下赎回压力显现，恐慌情绪持续宣泄，债券市场整体快速回调。期间央行通过预期管理、借入国债、强监管、卖出国债等方式修正利率单边下行预期，提高债券市场的长期稳定性。但信用债市场三季度表现独立于利率行情，信用债市场受到监管加强的影响，投资者行为发生变化，流动性需求和预防性流动性需求一定程度上引发赎回和抛券。

操作上，期间组合久期保持中性配置，组合精选信用债基进行分散化配置。

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