三季度经济基本面表现依然偏弱，经济数据持续下行；工业企业收入增速明显下行，工业企业利润单月转负也显示当前需求偏弱，制造业PMI依旧处于枯荣线之下。对于实现全年经济社会发展目标，政治局会议明确表态了要直面困难、努力完成全年经济社会发展目标任务，中短期政策基调和方向大概率仍是保增长。市场期待地产、消费和政府开支等方面的更多刺激政策。9月24日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会介绍金融支持经济高质量发展有关情况，释放了一系列超过市场预期的利好政策，政策组合拳涉及货币总量、资本市场、房地产等领域，力度空前，彰显了国家支持经济和资本市场发展的决心。

权益市场来看，A股市场在三季度大部分时间延续了二季度冲高回落走势，市场持续震荡走低。临近季末9月24日的重大政策利好激活了市场情绪，增量资金快速入场，日成交额突破3万亿，权益市场在最后一周上演了持续上涨逼空走势，大中小盘各类指数普遍暴涨。

操作上围绕经济结构增长亮点板块和低估稳健作为主要配置方向，组合通过优选选股alpha较高、alpha稳定性较好的标的实现配置。产品整体继续保持一贯定位，力争通过优选个基、合理调整组合以期获得长期稳健的权益市场回报。

固收市场来看，在经济名义增长中枢边际放缓利好下，三季度开始市场整体收益率延续二季度下行趋势，10年期国债收益率突破了2.1%的关键点位，季末稳增长政策加码发力预期下赎回压力显现，恐慌情绪持续宣泄，债券市场整体快速回调。期间央行通过预期管理、借入国债、强监管、卖出国债等方式修正利率单边下行预期，提高债券市场的长期稳定性。但信用债市场三季度表现独立于利率行情，信用债市场受到监管加强的影响，投资者行为发生变化，流动性需求和预防性流动性需求一定程度上引发赎回和抛券。

操作上，期间组合久期保持中性配置，组合精选信用债基进行分散化配置。

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