在报告期内，市场风险偏好由极度悲观转为乐观，相应的宏观政策扭转了对经济进一步通缩的预期。

伴随着市场风险偏好提升，在报告期末，A股市场也经历了历史罕见的快速上涨阶段。股指期货市场也相应从贴水转为大幅升水。

股指期货合约的溢价，对本基金净值在报告期内造成冲击。从长期来看，股指期货合约升水也给对冲产品提供较好提高仓位机会，因为股指期货每个月现金交割模式，保证升水会在临近交割日期收敛。

本基金在报告期内主要选择沪深300合约和中证500合约进行对冲。围绕不同对冲标的，本基金通过跟踪误差管理构建优选个股组合。

A股市场目前呈现与以往不一样的特征。相对而言，以高盈利和高成长为代表的质量特征，开始体现超额收益。这和本基金的选股策略相一致，在选股维度我们注重行业内优质个股筛选，更加关注标的基本面信息。从长期来看，基本面扎实的成长个股会为组合贡献利润和业绩驱动的超额收益。

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