政策风吹国企改，三只分级如何选？

国企改革作为今年最热门的主题已经经过了几番热炒。自今年年初至9月13日，在沪深300下跌5.3%的情况下，国企改革仍然实现了12.2%左右的涨幅。而从国企改革与沪深300的相对走势可以看出，近期在国企改革顶层方案即将落地的预期下，国企改革实现了较为快速的上涨。

那么此次《关于深化国有企业改革的指导意见》的正式印发又对资本市场意味着什么？？《指导意见》又有哪些亮点值得关注？？

对此，目前市场上观点众多，级掌柜特收集整理了一些具有代表性的大牛观点，分享给各位客官。

平安证券宏观资深分析师魏伟发表《鸿雁起舞，志在长远——评《深化国有企业改革指导意见》》（9月13日），报告中指出国企改革在多个方面给中国宏观经济的运行带来一些正面影响：1.国企的资产整合将加速，这对于当前中国部分产能过剩行业的快速出清是有利的；2.国企优化产业布局的行为，将给新兴产业和高端装备制造业带来更多的资金支持；3.加快海外布局，引领走出去战略。

文末，魏伟总结道：中国经济志在长远，国企改革同样只在长远。制度本身只要向着市场化一小步，体现的是中国决策者的鸿鹄之志，体现的是中国经济在全球竞争中越来越大的压力和砥砺前行的斗志。

国泰君安首席策略分析师乔永远发表报告《顶层设计终落地，国企改革风再起》（9月13 日），报告共有5大要点：1.顶层设计落地，国企改革再加速。国企改革的大幕已经拉开，顶层设计的出台将极大的加快各地改革的步伐；2.国资监管变革是契机；3.混合所有制改革仍是重点；4.盈利好股息率地国企未来潜力巨大；5.简政放权有望带动地方国企外延式扩张。

中金公司首席策略分析师、董事总经理王汉锋9月13日发表《对国企改革指导意见的七点解读》。其中他认为此次国企改革方案中最为突出的积极内容是：1.将国企按照功能进行分为商业类和公益类，这将有助于兼顾发挥市场与政府的作用；2.《意见》提出积极引入各类投资者实现股份多元化、完善治理结构的重点是推进董事会建设等等，而这些都应是在坚持国有企业所有制不变的情况下进行的积极的市场化运营的尝试；3.针对国有资产监管工作存在越位、却为、错位等问题，要按照以管企业为主向以管资本为主转变。

级掌柜认为国企改革本身是个系统工程，随着改革进程的推进，利好将会一步步释放。国企改革是一个长期性投资方向，现在“大幕”                      才慢慢拉起来。。。

当前市场上有三大跟踪国企改革标的的分级B，又该如何选择呢？

从流动性来看，富国国企改B（150210）本月以来的成交量分别是改革B（150296）、国企改B（502008）成交量的29倍和5倍，流动性显著较好。

从杠杆倍数来看，国企改B（150210）价格杠杆为2.0倍（估算数据），改革B（150296）、国企改B（502008）价格杠杆分别为2.1倍和1.9倍，相互之间差距并不大。

从分级A隐含收益率来看，分级A隐含收益率越低，分级B的价格越被低估。而当前，国企改A（150209）、国企改A（502008）的隐含收益率均低于改革A（150295），这也意味着国企改B（150210）价格较改革B（150296）更被低估。

综合来看，国企改B（150210）是市场上流动性最好的产品，并可以有效降低投资者的买入冲击成本。

备注：国企改革（161026）和国企改革（502006）虽简称相同，但本质上两者是不同的产品。国企改革（161026）是市场首只国企改分级。