天天基金个基分析：富国强回报定期开放债券基金

富国强回报定期开放债券基金(A类：100072、C类：100073)是一只债券型基金，主要投资于固定收益类金融工具。拟任基金经理郑迎迎女士债券投资研究经验丰富，管理能力较强。本基金认购起点1000元起，A类份额认购费率0.6%(100万以下)，受限开放期内赎回费1%，自由开放期免赎回费，C类份额免认购赎回费。

每季“受限开放”，提高产品流动性。每季“受限开放”的设计，避免了传统的定期开放式基金封闭期内无法赎回，或者被迫以折价方式从场内套现的不便。

“短封闭期，长投资期”提高组合收益。“短封闭期，长投资期”搭配的运作模式设计，兼顾了持有人所需的流动性同时，又维护了投资组合的收益性。

基金经理经验丰富。郑迎迎女士长期从事债券市场投资研究，曾管理富国7天理财宝债券基金，任职回报高于同类型基金平均水平。

富国强回报定期开放债券基金(A类：100072、C类：100073)是一只债券型基金，主要投资于固定收益类金融工具，不直接从二级市场买入股票、权证等权益类资产，也不参与一级市场的新股申购或增发新股，可投资中小企业私募债券。拟任基金经理郑迎迎女士债券投资研究经验丰富，管理能力较强。本基金认购起点1000元起，A类份额认购费率0.6%(100万以下)，受限开放期内赎回费1%，自由开放期免赎回费，适合持有不少于2年的长期客户，C类份额免认购赎回费，适合持有少于2年或期限不确定的客户。

本基金投资目标是在追求本金长期安全的基础上，力争为基金份额持有人创造超越业绩比较基准的稳定收益。投资策略包括资产配置策略、普通债券投资策略、回购套利策略等。基金业绩比较基准为同期中国人民银行公布的两年期定期存款基准利率(税后)+1%。基金的投资组合比例为：投资于固定收益类资产的比例不低于基金资产的80%，在每个受限开放期的前10个工作日和后10个工作日、自由开放期的前3个月和后3个月以及开放期期间不受前述投资组合比例的限制。本基金在封闭期内持有现金或者到期日在一年以内的政府债券占基金资产净值的比例不受限制，但在开放期本基金持有现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。

本基金每季度“受限开放期”设计，提高了流动性(目前市场其他定期开放基金的开放时间一般为1年及以上)；“0-10%”净赎回控制设计，保证基金经理不必预留过多现金，更避免资金涌入摊薄老持有人利益；“短封闭期、长投资期”搭配的运作模式设计，兼顾了流动性和收益性的矛盾。

1、基金特色

(1)每季“受限开放”，提高产品流动性

本基金每季度“受限开放”，在“受限开放期”净赎回份额控制在上一个封闭期的0-10%，当出现净申购则启动比例配售，净赎回超过10%则启动比例配赎。如表1，目前市场上定期开放债基特点是封闭期为1年或3年不等，每季“受限开放”的设计，避免了传统的定期开放式基金封闭期内无法赎回，或者被迫以折价方式从场内套现的不便。

表格 1: 目前市场上部分定期开放债券基金封闭期

金名称	封闭期
富国新天锋定期开放债券基金	3年
汇添富季季红定期开放债券基金	3年
国联安信心增长定期开放债券基金	1年
南方金利定期开放债券基金	3年
易方达永旭添利定期开放债券基金	2年
工银纯债定期开放债券基金	3年
博时安心收益定期开放债券基金	1年
南方金利定期开放债券基金	3年
嘉实增强收益定期开放债券型基金	1年
浦银安盛幸福回报定期开放债券型基金	1年

(2)“短封闭期，长投资期”提高组合收益

“短封闭期，长投资期”搭配的运作模式设计，兼顾了持有人所需的流动性同时，又维护了投资组合的收益性。由于基金采用封闭运作，不用担心日常的申购和赎回，基金可长期运用杠杆进行放大操作以提高基金收益，同时由于0-10%净赎回控制设计，保证基金经理不必预留过多现金，更避免资金涌入摊薄老持有人利益。

2、收益分析

目前市场上共有314只债券型基金，2012年债券型基金的平均业绩为7.79%，且绝大部分债基均取得了正收益，封闭式债基表现更为优异，其平均业绩为10.14%。目前经济有企稳复苏迹象，但复苏缓慢，债券中长期仍有一定配置价值。

富国基金公司目前旗下有12只固定收益类产品，覆盖了国内固定收益类的主要产品。值得一提的是于2012年12月18日新发的富国强收益定期开放债券基金，与本产品属于“孪生”基金，同样有季度“受限开放”机制，差别主要在于其自由开放期为1年，久期组合也相对较短，因此富国强回报更适合预期持有期限更长的投资者。此外，富国旗下另一款产品，富国新天锋同样为定期开放债券基金，封闭期为3年，其成立于2012-05-17，成立以来涨幅为7.45%(截止2013-01-08)，同期债券类基金回报为1.95%，体现了封闭式债基在增强收益上的优势。

表格2中列出了富国基金旗下成立时间在2012年以前的债券型基金在2012年的业绩表现，可以看出其旗下二级债基表现较差，而纯债和一级债基的表现都超越了同类平均水平。考虑到富国强回报为纯债基金，富国产业债、富国天利增长和富国天丰(行情 股吧 买卖点)强化的业绩表现将更具参考意义。

表格 2: 富国旗下部分债券基金2012年收益情况

基金代码	基金名称	分类	2012年涨幅	同类平均涨幅	同类排名
100058	富国产业债债券	纯债基金	9.78%	7.79%	28|209
100018	富国天利增长债券	一级债基	9.75%	7.79%	29|209
161010	富国天丰强化债券	一级债基	7.86%	7.79%	78|209
100035	富国优化强债A/B	二级债基	5.45%	7.79%	156|209
100051	富国可转换债券	二级债基	1.70%	7.79%	199|209

数据来源：天天基金研究中心

(1)基金经理简介

郑迎迎女士

生于1983年，硕士研究生，2008年起开始从事证券行业工作。曾任农银汇理基金管理有限公司研究员；2011年8月至今担任富国基金管理有限公司债券研究员。2012年10月起任富国7天理财宝债券型证券投资基金基金经理。具有基金从业资格，中国国籍。

(2)管理能力分析

郑迎迎女士长期从事债券市场投资研究，现管理富国7天理财宝债券基金，任职回报高于同类型基金平均水平。

表格 3: 郑迎迎女士过往管理情况

基金代码	基金名称	基金类型	起始时间	截止时间	任职年限	任职回报
100007	富国7天理财宝债券A	货币型	2012-10-19	至今	81天	0.57%
101007	富国7天理财宝债券B	货币型	2012-10-19	至今	81天	0.63%

数据来源：天天基金研究中心截止日期：2013-01-07

投资建议等级划分

推荐	投资价值高，建议买入
谨慎推荐	投资价值良好，建议谨慎参与，可适当买入
中性	投资价值一般，风险点明显，建议观望
回避	风险较高，建议回避