富国视点--短线回调不改长期向好趋势

上周四，沪深股市出现暴跌，当日跌幅分别高达3.75％和3.08%。综合全周的市场表现，上证指数跌幅为3.1％，深圳成指跌幅为3.75％，沪深股市均出现了比较明显的回调。
我们认为，上周股市回调或下跌主要跟部分股票股改预期的过度炒做，行情向上呈现空心化有关。投资者对股改的积极预期不仅使试点公司的股价大幅度上涨，预期股改公司的股价也涨幅可观，比如，由于上海市政府大力推进和支持上海本地公司全面进行股权分置改革，因此上海本地股成为前期最集聚人气的板块之一，涨幅相当可观，据统计，自7  月17  日到8  月17  日，上海本地股的平均涨幅达到了38％，超过大盘20个百分点，有相当一部分公司的涨幅更是超过了50％，个别公司的涨幅甚至超过了100％，将未来利好预期全部掏空甚至透支。
展望未来，我们认为中国A股市场投资价值已经日益凸现：首先，A股市场环境的改善是非常明显的，宏观经济虽有回落，但绝不是衰退，宏观经济迈在长周期稳步上升的基本趋势并没有改变；其次，政府自“国九条”之后推出的一系列政策有效的改善了股票市场的运营环境，特别是股权分置改革将一劳永逸的解决影响中国股市健康发展的最大制度障碍，增加市场流动性、提升上市公司质量，加之对价补偿提高了估值吸引力，市场整体价值将回升；再次，以QFII、社保基金、保险、企业年金、银行基金为代表的长期资金的不断入市，是中国股市走向健康成熟的标志。综合而言，我们认为中国的资本市场已经走在一条日趋健康和富有效率的轨道上，一大批A股上市公司基本面较好并且已经具有相当的估值吸引力，值得投资者长期关注。