2024年第二季度，国内经济增长整体较一季度有所趋缓，总需求恢复仍然较为曲折，居民消费面临一定压力。地产在新一轮政策扶持下局部有所改善，但新房销售及地产投资压力仍存，市场整体修复尚需时日。制造业投资受设备更新改造带动表现较好，基建投资平稳，但拉动效果不明显。对外贸易涌现不少亮点，在产品类型和地域上均较以往有所扩展，但全球贸易保护主义有所抬头、相关成本上升等因素也给企业盈利前景带来影响。具体来看，制造业PMI指数在4月回落，后连续两个月低于荣枯线。社会消费品零售增速在4月触底后略有回升，文娱及通讯器材类表现较好。规模以上工业增加值二季度平稳运行，化工、铁路船舶和TMT等行业同比增速靠前。进出口方面，整体稳步回升，机电产品和高新技术产品是主要拉动项。物价方面，CPI同比低位徘徊，PPI缓慢改善，持续下行的压力缓解。海外经济方面，美国经济温和放缓，欧元区货币政策亦逐步转向，后续看发达国家因通胀引致的货币紧缩政策或告一段落。

国内债券市场运行情况，在经历一季度收益率逐级下行后，4月份无风险利率在积极经济政策及监管提示利率风险背景下有所回升，但之后随着经济数据边际转弱，收益率重拾下行走势。信用债在资管机构配置需求下，走势也较强，整体利差继续处于历史较低水平。转债市场，4-5月跟随权益市场持续反弹，但6月之后经历回调，部分信用存在瑕疵的品种下跌明显。权益市场，大盘二季度上半段时间走势平稳，但进入六月后有所下行，结构上价值红利风格标的相对表现较好。投资操作方面，本组合在收益率下行过程中，进一步降低久期和杠杆暴露。信用策略上，主要配置高等级债券。转债及权益投资上，在市场波动过程中逆向调整仓位，同时优选资质较好且价格合理标的进行配置。

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